Pionex 派網「期現套利」操作教學 – 低風險每 8 小時收益

在加密貨幣交易市場裡，幣價的漲跌都很大，不管是買多或賣空，盯盤的心情就像坐雲霄發車一樣。
如果想要在加密貨幣交易市場賺取穩定的獲利，可以選擇一種新的低風險每 8 小時收益法：期現套利。

現在的加密貨幣交易所裡面不只買賣加密貨幣 (比特幣、以太幣、萊特幣) 還發展出期貨合約，就像傳統金融交易一樣，可以購買未來上漲或下跌的期貨合約，而加密貨幣的期貨合約有一種特別的合約是沒有到期日的，我們稱之為「永續合約」。

在「永續合約」裡面因為長期多方大於空方，所以多方需要給空方一點「資金費率」，因為此機制而產生了「期現套利」的獲利機會，也可以稱之為「資金費率套利」。

目前加密貨幣的「期現套利」通常年化收益大約在 5 -50 % 之間，選懌不同幣種可以參考前 180 天的歷史收益當作參考。

以下將會介紹一些新的名詞「永續合約」、「資金費率」和「期現套利」，最後會說明一下如何操作 Pionex 派網的「期現套利機器人」來創造穩定收益。

什麼是「永續合約」？

在傳統的金融市場裡面交易期貨都會有「到期結算日」，例如台指期的每月第 3 個星期三是月期貨合約的到期日。

而在 Binance 幣安裡面的期貨合約可以看到 2 種合約：「永續」與「交割」合約。

「永續」指的是沒有到期日的合約，可交易商品很多。
而「交割」跟傳統金融一樣是有到期日的，可交易的商品比較少，目前只有季度合約。

當購買「永續合約」之後，不用擔心到期日結算，購買時可選擇槓桿倍數，當獲利平倉時可依據槓桿倍數結算，當未平倉而面臨虧損時，就要擔心保證金不足時會被「強制平倉」。

合約價格

在合約交易的介面上，會看到許多的「價格」，購買前要先搞懂這些價格的意義。

解釋一下不同價格的意義：

成交價格：目前合約交易最新成交的價格，也就是下方 K 線圖表的最新價格。

標記價格：是參考多種價格的中位數，詳細公式請參考這裡。標記價格更新的速度較慢，以防止快市時觸發停損，幣安使用「標記價格」來計算盈虧與強制平倉計算的。

指數價格：參照各大交易所的加權平均價格，參考來源有: Huobi, Bittrex, HitBTC, Gate.io, Bitmax, Poloniex, FTX, MXC。

資金費率：避免永續合約與現貨價格差異太大，因為多數方必須支付費用給少數方，以此讓價格收斂。

什麼是「資金費率」？

「資金費率」是為永續合約而設計出來的機制，目的是讓合約價格不要偏離現貨價格太遠。

我舉個例子，當市場投資人一面倒，都認為未來行情會上漲時，大家都買了「做多」合約，導致永續合約一直上漲，合約價格離現貨價格愈來愈遠。

為了避免合約上漲價格與現貨價格偏離愈大，所以規定做多的人要付給做空的人一些費用，而且是每 8 小時就要付一次費用，我們稱此費用為「資金費率」。

當做多與做空比例差異愈大時，要付出的「資金費率」就愈多，費用愈多就會減少偏向一邊的機會。

反之，如果空方合約大於多方合約時，就變成做空的人要付「資金費率」給做多的人了。

資金費率有正數與負數的不同，當為正數時就是多方付給空方，當為負數時就是空方付給多方了。

關於幣安的資金費率說明可參考這裡。

我們可以看一下幣安的長期資金費率歷史，大部份資金費率都維持在 0.01%。

以 ETH 的歷史的數據 (2020/9/15 – 2021/9/16) 來看，有 90% 的時間都是正費率，也就是多方要付資金費率給空方。當發生負費率的時候，最大回撤僅有 1.28% 而已。

而幣安對「資金費率」的基礎費率是 0.01%，當做多與做空價格差異愈大時，資金費率會對應增加。
但是當多空兩邊勢力相當時，資金費率還是 0.01%，也就是多方要付「資金費率」給空方。
整體來說多方要付出資金費率的機率比較大，我認為這是一個不平等的設計，這就造成了新的套利機會，我們稱之為「期現套利」。

什麼是「期現套利」？

「期現套利」是利用購買對等價值的現貨與放空永續合約來抵消盈虧，進而穩定賺取「資金費率」的獲利機制。

如何抵消盈虧

假設現在 BTC (比特幣) 的合約價格 50,010 與 BTC 現貨價格是 50,000，我用現貨買進一顆 BTC，然後永續合約放空一顆 BTC，那我的帳戶盈虧就抵消了。

如果未來價格漲到 60,000，現貨賺 10,000，期貨賠 9,990 元，結果會賺到 10 元。
如果跌到 40,000，現貨賠 10,000，期貨賺 10,010 元，結果會賺到 10 元。
所以不管漲跌已經抵消盈虧了。

如果是 2 倍槓桿的話，也只要調整現貨數量一樣可以盈虧抵消。

金額操作解說

如果用 10,000 USDT 來操作的話，以交易 BTC 來解說，會有以下的操作：

1. 將 5,000 USDT 放在現貨帳戶，5,000 USDT 放在合約帳戶。
2. 在現貨市場用 5,000 USDT 全部買入 BTC，假設買入 0.1 個 BTC。
3. 在期貨市場用 1 倍槓桿做空 0.1 個 BTC，數量要與現貨相同。
4. 如果資金費率為 0.01%，BTC 價格為 50,000，每一次會收到 0.1 * 50,000 * 0.01% = 0.5 USDT。而一天可以收 3 次。

我這是用 1 倍做舉例，但為了提高資金利用率同時提高報酬，我是建議用 2 倍槓桿來操作會比較好。
如果是 2 倍槓桿的話，可以做以下的操作：

1. 將 6,667 USDT 放在現貨帳戶，3,333 USDT 放在合約帳戶。
2. 在現貨市場用 6,666 USDT 全部買入 BTC，假設買入 0.13 個 BTC。
3. 在期貨市場用 2 倍槓桿做空 0.13 個 BTC，數量要與現貨相同，保證金只需要 3,333 USDT。
4. 如果資金費率為 0.01%，BTC 價格為 50,000，每一次會收到 0.13 * 50,000 * 0.01% = 0.65 USDT。而一天可以收 3 次。

使用 2 倍槓桿的話，每次收益可以增加 33% 的資金費率。
如果使用 3 倍槓桿以上的話，雖然會增加資金費率，但是被強制平倉的速度也較快，反而會增加許多調倉費用，所以還是建議用 2 倍槓桿就好了。

執行期現套利有什麼風險？

1. 因為合約交易的方向是「做空」，如果當幣價上漲時，有槓桿的做空合約就會面臨保證金不足的問題，當保證金不足時，系統會「強制平倉」，而強制平倉還會多付一些清算費用。

2. 當被強制平倉之後，如果沒有即時補上新合約，帳戶上就會只有現貨的單邊行情，此時幣價下跌時，帳戶資產也會縮水。

3. 可以在即將強制平倉之前，手動平倉做空合約，再補上新的做空合約，但會產生些許的交易手續費。

4. 當幣價在熊市時，合約做空的人較多，原本獲取資金費率會轉為付出資金費率，雖然沒有強制平倉的風險，但變成付出費用，而且熊市愈久，付出金額愈多。

以上這些風險，如果是人工盯盤而無法即時調整合約時，就會發生強制平倉的風險，如果可以交由機器人來幫忙調整合約的話，那就可以避免被強制平倉了。

接下來我將會介紹一款期現套利機器人服務，這是 Pionex 派網提供的量化交易服務。

Pionex 派網期現套利機器人

Pionex 派網是第一個在市場上提供期現套利機器人的服務商。

Pionex 派網是什麼？

Pionex 派網並不是加密貨幣交易所，而是一個衍生的加密貨幣服務商，雖然他有提供交易服務，但主要還是藉由幣安交易所來交易。

大家可以把 Pionex 派網想像成一個額外的服務，你把加密貨幣轉到 Pionex 派網後，就可以使用它們提供的各種交易機器人，如「網格交易」、「期現套利」、「屯幣寶」、「馬丁格爾機器人」等等，使用這些機器人和策略都是免費的，在交易中的手續費才是派網的獲利來源，手續費為交易的 0.05%，也很低。

Pionex 派網具有美國 FinCEN (金融犯罪執法局) 核發的 MSB 監管牌照，以及新加坡金融管理局(MAS)的認可，是合法監管的服務商。

Pionex 派網期現套利機器人會執行那些動作？

使用機器人就是為了節省人力時間，以下是期現套利機器人它會自動執行的操作：

1. 24 小時監測倉位，確保多單現貨部位與空單合約部位一致。
2. 合約空單部位接近強制平倉時，自動調整倉位。
3. 當期現價差不符合條件時，會暫時停止建倉，等待價差有合理收入時，才重新建倉。

Pionex 派網期現套利如何操作？

首先開啟 Pionex 派網網站，如果你還沒有 Pionex 派網帳戶，可以點擊我的註冊邀請連結開戶。

>>> Pionex 派網開戶連結 <<<

在開始創建期現套利機器人之前，要先儲值 USDT，可以利用外面的交易所或錢包提幣至 Pionex 派網帳戶，也可以在 Pionex 派網內的交易市場將其他幣種換成 USDT。

準備好 USDT 之後，在 Pionex 派網網站點「交易」。

首先選擇交易幣種，要穩健的話建議是選主流貨幣，例如 BTC/USDT 或是 ETH/USDT，通常收益比較穩定。
如果選擇小幣的話，收益可能比較高，但幣價的漲跌比較大，資金費率浮動也比較大。

我這裡使用 ETH/USDT 做為示範教學，選好之後就點「期現套利」。

1. 選擇交易幣種後，可以看到 7 日、30 日、180 日的年化報酬可以當作參考值。
2. 輸入投入的 USDT 數量。
3. 選擇槓桿倍數，有 1x 2x 3x 可以選，我是建議用 2x 最好。
4. 期現差價控制(%)，預設是 -0.1 %，代表當永續合約的價格低於現貨價格 0.1% 時，機器人會暫停建立新的倉位，等到價格落差小於0.1%時才會重新開倉。這個參數是開單時才會用到的。

這樣就可以按「創建訂單」，機器人就會將你的資金在市場上建單。

創建訂單之後，在「機器人訂單」就會出現持有的交易。

點擊「詳情」之後可以看到機器人開單的費用，還可以看到接下來預期的收益。

每日收取資金費率的時間點是 00:00, 08:00, 16:00 這三個時段。

關於官方的操作介紹，可參考這裡。

如何查詢交易資產

在下單之後，可以在個人帳戶的「理財帳戶」看到機器人購買的部位，我以剛剛 1,000 USDT 創建 ETH/USDT 的 2 倍槓桿期現套利為例。

可以看到機器人購買了 66% 佔比的 ETH，並且放空了 33% 佔比的 2 倍對沖合約，來抵消漲跌盈虧。

訂單操作功能

在期現套利的功能提供以下四種操作，以及一個關閉功能：

1. 加倉: 增加總體 USDT 價值，機會器人在買入現貨及空單合約，會增加交易手續費。

2. 減倉: 減少總體 USDT 價值，機會器人在賣出現貨及空單合約，會增加交易手續費。

3. 保證金管理: 由於期現套利使用合約來做空，合約的保證金將決定強平價格，即機器人的自動止盈價格。你可以追加或提取合約保證金來改變合約強平價格，用來延長機器人運行時間，或提高資金利用率。操作後將改變你的總投資額。

4. 提取利潤: 套利利潤是以保證金的形式增加在合約帳戶中，當合約發生虧損或者你的保證金無法維持你設定的槓桿倍數時，將無法提取，或提取的利潤小於套利利潤。你可以通過減倉功能來取出本金和利潤。

右邊的「關閉」鈕執行後，會把現貨賣出，並且把合約倉位平倉，此時也會有交易手續費，此期現套利訂單就會結束。

Pionex 派網手續費為何？

使用 Pionex 派網在市場上的掛單都是以 0.05% 手續費計算。
期現套利在提取利潤時，Pionex 派網收取 10% 收益為做手續費，如果沒有收益的話，則不會有手續費。

重點整理

1. 因為永續合約的不平等資金費率才有套利機會
2. 投入的本金幾乎不會變動，獲利來自於資金費率
3. 資金費率 90% 時間都是正的
4. 使用 2 倍槓桿受益最佳
5. 使用機器人建倉和調倉節省時間

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